源于政策退出担忧的上升，市场对经济数据的解读发生了微妙的转变，两位数增长的GDP及快速回升的通胀水平意味着政策退出的可能性。同时，显著回落的投资增速则让市场产生政策退出步伐过猛的疑虑，并开始怀疑经济增长的稳定性。我们认为，随着基数的走高以及环比增速的回落，国内GDP增速一季度后将有所回落，经济过热仅是暂时现象；而物价方面，我们预计2010年1月份CPI将增长2.0%左右，2月份因为春节因素则可能上涨至3.20%。
银行系统的突击放贷直接导致了严厉的调控，加之管理层对于地方融资平台风险的关注，固定资产投资增速回落的预期增强；严格的调控必然抑制A股市场的资金供给，同时股市的低迷也降低了储蓄搬家及热钱流入后对A股市场的投资热情。
经济过热的担心及信贷均衡投放的总体要求使得政策退出的担忧尚难以消退，政策顶短期难以突破。另一方面，与2008年全球经济危机下的市场恐慌不同，不可辩驳的经济复苏现实，向好的经济环境将遏制市场的下跌空间。而目前上下皆可的估值水平并非指数方向选择的关键所在，于是市场将在上有政策顶，下有经济增长支持的环境中继续震荡，目前处于震荡寻底的过程之中。
对于春节前最后两周而言，由于政策退出压力有暂时趋缓迹象，月初信贷投放将有所增大，加之春节前市场涨多跌少的历史经验，我们认为市场将出现温和反弹，但对于反弹高度不宜过于乐观。
目前市场震荡的趋势未变，流动性短缺仍是压制市场风格难以转换的关键所在，于是上涨消耗资金巨大的蓝筹板块可操作性不强，而题材股及中小市值股票虽然整体估值泡沫明显，但易于资金炒作的特性令其仍将是反弹中的活跃主体。我们认为节前投资标的选择方面投资者需把握两个中心：其一是以交通运输、医药及商业零售等防御类板块为中心，特别是受益区域振兴规划的高速公路及受益世博概念的商业零售；其二是以新疆、海南等区域概念和受益一号文件的农业板块等题材股为中心。
中国理财网
