平安保费增长正常 9月寿险保费增31%

事件：中国平安(601318)公告称，由于计提了富通集团投资157亿的减值损失，预计2008年前三个季度的净利润（归属于上市公司股东）按中国会计准则将出现亏损，但按照国际财务报告准则仍可保持盈利。

　　2008年1-9月，平安寿险、平安产险、平安健康险及平安养老险公司的累计原保险保费收入分别为人民币774.13亿元、207.59亿元、0.24亿元及10.11亿元。

　　点评：公司预计前三季度按中国会计准则亏损20亿-30亿元，按国际财务报告准则盈利5亿-15亿元。全年按中国会计准则可能亏损40亿-50亿元，按国际财务报告准则可能游走在亏与不亏之间。

　　9月，公司寿险保费增长31%，与1-9月的累计增速大体持平。平安寿险保费后续增长的稳定性要高于中国人寿和太保寿险。现行股价已反应富通投资损失和预亏信号，但降息周期缩小利差，股价上升依赖于资本市场回暖，谨慎增持评级。如果2008年亏损，则将给中国平安以后的融资带来障碍；保险、银行和证券信托等业务增长对资本消耗很快，资本金的缺乏会制约业务的增长。平安声誉因再融资事件以及福通投资所受的影响也会对业务发展产生一定的影响。